2月28日，有网友在社交媒体发评论：腾讯控股又到了大道底，并@大道无形我有型（"小霸王"、"步步高"创始人、知名投资人段永平）。

段永平回复：低过我上次买的价钱了，那明天再买点。睡前下个单，希望明天成交。并晒出一张买入腾讯ADR金额535万美元的交易单。

来源：大道无形我有型 雪球账号

显然，“再买点”说明这不是段永平第一次买入腾讯，此前他也曾多次表示长期看好腾讯。

段永平三买腾讯

事实上，段永平2021年甚至更早就开始关注腾讯，只是一直没有合适的价格。

2010年12月16日，段永平用公开账号回复网友提问时称：“我一直觉得腾讯是不错的公司啊，就是不小心错过了不错的价钱。”

为了合适的买点，段永平一等就是八年。

2018年10月，腾讯回调了9个月，段永平终于出手买了腾讯。当时有网友指出，估摸着大道要出手腾讯了。

段永平则回复：最近确实已经投了一些了，但比例还很小。用苹果换似乎有点不舍得，我似乎更懂苹果些，要再仔细想想。

来源：同花顺

结果我们已经看到了，不管因为什么原因，段永平这是真的买在了底部。但当时他本人也表示持仓比例很小。

第一次建仓腾讯近三年后，段永平第二次出手。

2021年8月3日，腾讯因为经济参考报将游戏称为“精神鸦片”，腾讯最高跌幅超过10%，距离773港元的高点跌近40%。

段永平看到了机会，决定出手参与。

8月4日，段永平在个人的账号上宣布自己已经少量买入腾讯，并表示：如果再跌的话，会买入更多。

来源：雪球

在震荡了几天后，近日腾讯股价重回跌势。8月18日，段永平再次发文称，今天买了点腾讯和阿里。不过相比段第一次建仓，这次他出手后，腾讯并未结束调整。

段永平判断错了？

港股研究社认为，段永平这一次加仓腾讯，并不是基于短期股价波动的判断。而是在长期持有的理念下，选择他个人认为合适买点加仓。

这一点从段永平回复网友问题（“请教段总，您看上的苹果和茅台能给你不断的盈利和分红，那对于腾讯甚至拼多多这种不盈利或者盈利之后分红率也不一定高的公司，是如何评判的？”）中可以看到答案。

2019年3月时，段永平是这样回答的：“我买茅台或苹果不是因为他们分红，而是因为他们是好公司。腾讯同理。我觉得10年后回过头来看，腾讯赚的钱（我买的份额占的比例）应该比我存银行的利息要多。”

2022年2月28日，腾讯股价跌破去年段永平加仓位置，于是他再次出手，“再买了一点”（535万美元）。

目前，在港股研究社看来，技术面看，腾讯已经跌破472港元的支撑位，接近MA60线，能否在60日线止跌还不好说。如果继续向下，那可能要去400港元附近看一看机会了。现在买腾讯，段永平不一定是在“抄底”，他的买入逻辑应该是基于一个比较长的周期下的。

那么，段永平为何如此看好腾讯？

是时候抄底腾讯了吗？

前文提到过，段永平大概率是抱着长期持有的理念。这么一看，他买入的逻辑就很清晰了：跌破上次加仓位置就买入。

这一点也从段永平的投资逻辑中看出：买股票就是买公司。这是他写在个人账号简介中的第一句话。

2011年，段永平抄底苹果，当时苹果市值3千亿美元，如今市值2.7万亿美元。他表示，苹果最厉害的是生态系统，苹果每次大跌的时候我都会加码，每一次！

现在买腾讯，段永平同样选择执行“跌破某一个位置（个人设定）就买”的策略，足以说明他较长一段时期内看好腾讯这家公司。

对于腾讯的商业模式和前景，段永平的观点是：“简单讲，腾讯就是通过建立了的社交媒体，将流量货币化了。感觉10年后腾讯应该依然强大，但50年就不好说了。”

港股研究社观点：腾讯短期内的核心竞争优势是社交和游戏，它的六大事业群：CDG企业发展事业群、CSIG云与智慧产业事业群、IEG互动娱乐群、PCG平台与内容事业群、TEG技术工程事业群、WXG微信事业群便是一个围绕核心优势，不断扩宽商业边界的业务架构。

腾讯业务架构（来源：腾讯投资者关系）

事实上，段永平曾经在雪球账号上表示自己虽然有一个腾讯高管的球友，但在投资前并没有和腾讯内人士交流接触，真正驱动他投资的原因，是腾讯的商业护城河。

社交上，微信是国内熟人社交龙头软件，同领域暂时没有竞争对手。

微信，增长动能在于增值服务的品类更丰富和单价更高，以及通过赋能被投企业，达到投资标的增值。

根据腾讯网报道，截至2021年Q3，微信每月活动账户总数已达到12.6亿人，用户人数已经接近顶峰，但腾讯仍有增长动能，腾讯的收入来源于基于社交网基础的增值服务，内容可拓展性强。

来源：外网

对于游戏领域，段永平认为，游戏最根本的东西实际上是消费时间同时获得快乐。网络游戏对大多数人来说，是性价比最高的获取简单快乐的办法。

段永平表示，好的游戏绝对是好生意。但一般的游戏未必是。好的游戏公司绝对是那些有护城河的公司，但大部分游戏公司是没有护城河的。很少游戏公司赚钱，但赚钱的游戏公司可以赚很多的。

腾讯显然就是游戏领域中最优质的标的之一。依托其强大的社交网络，腾讯在国内游戏界搭建了深厚的护城河。

腾讯游戏国际版（来源：腾讯Q3投资者介绍）

在短期内，因“反垄断”一定程度上抑制了投资者的情绪。作为互联网科技行业巨头，腾讯的股价在一段时间内受到波及不可避免。

但长期来看，它也不会影响腾讯核心竞争优势。即使互联网行业可能因为反垄断加强而出现行业天花板受限的情况，腾讯还是有一定实力保持优势。

正如段永平所说：“三年后卖出腾讯还是现在卖出会更合算？我其实不知道答案，但概率上我觉得三年后卖出可能会划算一些。”

结语

段永平曾经分享了一个故事：“很久以前，我有个朋友卖了一万多股苹果买了一套房子。我当时说，最好不要这样想，不然你会觉得房子很贵的。后来他告诉我，当时没明白，后来发现房子确实很贵。”

对于腾讯现在是不是合适的买入时机，取决于每个人的交易风格。如果偏好短期高频交易，那么腾讯不一定是合适的标的。

但是段永平的话很有道理：贵或者便宜都是从未来10年或更远的角度看的，我们一生能投资到七八家自己能看懂的公司已经十分幸运。

你看好腾讯吗？

本文来自微信公众号“港股研究社”（ID：ganggushe），作者：港股研究社，36氪经授权发布。