软银阿里投资，印尼互联网巨无霸上市

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如果滴滴、美团和淘宝合并成一家巨无霸公司上市，会是怎样的局面？

去年五月印尼出行巨头 Gojek 和电商平台 Tokopedia 合并而成的 GoTo 集团就是一家这样的本土互联网巨头，包揽打车、外卖、电商、支付等众多与日常生活密切相关的服务，其2020年 GTV 据估算相当于印尼超过2%的 GDP 。这种“超级应用”模式对于国内消费者来说并不陌生，国内两大互联网生态系统阿里巴巴和腾讯同样位列 GoTo 的投资机构名单之中。

4月11日，GoTo 在印尼证券交易所主板正式上市，发行价为338印尼卢比（约0.024美元）每股，共计发行467亿A股，募资11亿美元。上市当日股价涨幅最高达到23%，收盘价382印尼卢比，涨幅13%，公司市值超300亿美元。

糟糕的上市时机

GoTo 的背后有着一长串知名投资机构，包括阿里巴巴、软银愿景基金、谷歌、腾讯、淡马锡、新加坡主权财富基金 GIC、阿布扎比投资局等等。

据外媒报道，GoTo 的 IPO 规模是今年亚洲第三大和全球第五大。上市当日的股价也使得 GoTo 成为印尼目前市值第三高的公司。如此表现对于包括软银和阿里巴巴在内的 GoTo 投资者来说，也是低迷市场下难得的好消息。据 GoTo 招股书显示，软银和阿里 IPO 后持股比例分别为8.71%和8.84%。

GoTo 的上市时机并不能说是理想。受国际争端、美联储加息等诸多因素影响，许多上市科技公司近期股市表现均堪忧，比如东南亚科技巨头冬海集团，网约车和外卖平台 Grab，再比如同在印尼本土上市、创下 IPO 记录的电商平台 Bukalapak，当前市值与巅峰相比均跌去过半。

GoTo 原定于4月4日上市，在3月底宣布推迟以延长 IPO 询价时间，最终发行价位于此前宣布的316-346卢比定价区间中上位置。

GoTo 集团 CEO Andre Soelistyo 在公司消息中表示：“尽管国际市场面临动荡，投资者依然保持较强的兴趣，反应了东南亚对按需服务、电商和金融科技服务日益增长的需求，以及对于 GoTo 作为印尼最大数字生态系统的信心。”

印尼最大数字生态系统

Gojek 和 Tokopedia 合并成为 GoTo 后，业务分为 Gojek 按需服务（移动出行、外卖和物流），Tokopedia 电商（交易平台、快速电商和杂货配送等）和 GoTo Financial 金融科技（支付和金融服务等）三大板块。据公司官网数据，平台有250万合作骑手，1400万商家和5500万年度交易用户，服务约印尼2/3家庭的消费需求。

（图片来源：GoTo 官网）

与其他东南亚互联网巨头不同的是，尽管 Gojek 在越南和新加坡也有运营，GoTo 目前仍然以印尼为主要市场。此次 IPO 募集资金的分配中30%将用于 GoTo 集团整体，30%用于 Tokopedia，25%投资 GoPay，新加坡和越南两个市场各5%。

拥有2.74亿人口，印尼是东南亚人口最多的国家，位居全球第四。根据谷歌、淡马锡和贝恩公司的《2021年东南亚数字经济报告》，印尼数字经济到2025年预计达到1460亿美元，年复合增长率20%。

GoTo 投资方之一，众为资本的合伙人徐薇向36氪出海表示，Tokopedia 和 Gojek 的合并实现了 1+1>2 的效果，综合用户多种基本需求，业务间产生协同效应，能够快速提升用户体量，即便在印尼单一市场也有充分的发挥空间。众为资本自2017年起参与 Tokopedia 多轮投资，目前估算投资回报倍数在5倍以上。

印尼本土市场虽然广阔，不过 GoTo 也面临着激烈的竞争。电商方面，参考 Similarweb 2022年3月数据，Tokopedia 是印尼访问量最高的电商网站，Shopee 和 Lazada 紧随其后；打车和外卖服务则是 Grab 领先，参考 Statista 2020年3月-2021年2月数据，Grab 和 Gojek 分别占据了58%和42%的打车市场份额，而根据 Momentum Works 的2021年东南亚外卖平台报告，Grab 贡献了49%的印尼外卖GMV，Gojek 约43%；支付领域，据 KrASIA 报道，Ovo 是印尼人最常用的电子钱包 App，市场份额约31%，其次是 GoPay （25%）和 ShopeePay（20%）。

这也意味着 GoTo 需要付出更多以争夺市场份额，GoTo 2021年前9个月净亏损约为8.06亿美元，预计亏损状态还会持续。