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金吾财讯|中邮证券发布研报指，优然牧业(9858.HK)受益于奶牛存栏持续出清及牛肉价格反转，公司利润有望加速释放。报告维持“买入”评级。核心逻辑方面，报告指出奶牛存栏去化持续深化，2024年2月以来全国奶牛存栏累计减少54万头，降幅达8.1%。预计2026年原奶价格将复苏，同时2025年牛肉价格已从57元/kg上涨至66元/kg，增幅15.79%，将带动公司淘牛利润增厚。财务预测显示，公司2025-2027年归母净利润预计分别为5.12亿、16.78亿、28.56亿元，同比增长174.12%、227.65%、70.19%。原奶价格每上涨0.1元/公斤，公司毛利将增厚约4亿元。业务亮点方面，公司通过淘汰低产牛优化牛群结构，预计2025-2027年成母牛淘汰将分别带来0.87亿、1.55亿、2.75亿元利润增量，小公牛淘汰分别带来0.40亿、0.58亿、1.03亿元利润增量。主要风险包括食品安全风险、原奶价格复苏不及预期风险及牛肉价格复苏不及预期风险。

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