私募大佬林园被金龙鱼的年报“吓”跑了。

2021年金龙鱼虽首次创下营收超2000亿的记录，但其净利润同比下滑逾30％，毛利率也有所下降，可谓是“悲喜不相通”。

一夜之间，金龙鱼股价已暴跌超过64%，市值缩水近5000亿元。林园“跑路”成了热议话题词，股民们叫苦不迭。但“油茅”的称号怎会白来？且看金龙鱼接下来的精彩操作！

一、“油茅”不香了？

2021年，金龙鱼营收突破2000亿元关口，但净利润首次大幅下滑，业绩明显增收不增利。年报显示，其实现营收为2262亿元，同比增长16.06％；实现归属净利润为41.32亿元，同比下降31.15％；扣非净利润为49.96亿元，同比下降43.17％。

金龙鱼对增收不增利给出的解释为：原材料价格上涨，自身价格受国家管控，提价空间受限，且市场竞争加剧，消费疲软，中高端产品受影响较大。

金龙鱼原材料成本占比高达88%。以大豆为例，据海关总署数据，2021年，大豆进口均价为555美元/吨，较2020年的394美元/吨上涨达41%。金龙鱼年报显示，2021年公司大豆及加工品采购单价为4734元/吨，相比2020年同比增加50.52%！

一边是供不应求，一边是不盈利，金龙鱼被疫情期间的居家人和无情的大豆厂“榨”成了一个无情的供油机器，说白点就是人民的廉价劳动力。

为了顺应消费趋势，金龙鱼尝试发展中高端食用油，如推出富含谷维素的稻米油、“零反式脂肪”系列食用油、胡姬花花生油、金龙鱼小鲜米、乳玉皇妃系列大米、“丸庄”高端黑豆酱油等，但效果甚微。

这不难理解，国内食用油本就增长缓慢，金龙鱼若想通过中高端油实现飞速增长，难度很大。以目前的市场占有率来看，2017年到2019年，金龙鱼在食用油行业的市场占有率分别为39.5%、39.8%和38.4%，迟迟未有较大突破。

值得注意的是，金龙鱼的账面上有不少高额借款。

为了控制成本，金龙鱼一直在通过套期保值的方法提高资金使用的效率，由于采购成本金额过大，公司会用部分资金购买结构性存款或存为各类融资保证金，同时用大豆和棕榈油这两类原材料规避上游价格波动带来的负面风险。

不过套期始终具有投机性，2017年-2019年，金龙鱼通过套保而持续获利，但去年上半年，金龙鱼期货合约共产生亏损11.51亿元，占到了同期净利润的38.75%。

但在疫情时代，金龙鱼展现出了优异的抗风险能力及经营水平，2021年，公司整体业绩波动小于行业平均水平。

其大力发展的循环经济是它自身最大的保障，部分产品的原材料为上一生产环节的副产品，通过共用的销售渠道互相协同，达到讲产品快速推向市场的效果，这让下游采购过程中的各项成本有所降低，同时也提升了在行业内部的竞争力。

不过当下成本过高，中高端产品无法发展，保本也有风险，除了继续巩固主营产品，金龙鱼不得不另辟蹊径，加塞万亿预制菜赛道。

预制菜，一个简化了买菜、洗菜、切菜、烹制等繁琐步骤的“懒人福利”。不仅受“懒人”喜欢，更受政府大力支持，就连广东省也曾发布过《加快推进广东预制菜产业高质量发展十条措施》。

《2021年中国连锁餐饮行业报告》指出，目前我国预制菜行业市场规模约2100亿元，到2025年行业规模有望增长至6000亿元左右。国内预制菜渗透率只有10%-15%，而日本预制菜的渗透率已经达到60%以上，可见国内行业未来发展空间巨大。

而作为厨房食品领域的头部品牌，金龙鱼在中央厨房领域的布局无疑具备诸多先发优势，中央厨房到底能给金龙鱼带来多大的效益？

二、金龙鱼也有“央妈”！

提到预制菜，不得不让人想到315令人诟病的料理菜包。可中央厨房和预制菜不一样，中央厨房的饼更大。

你可以把中央厨房理解成一个配餐配送中心，有2种加工方式：第一种是半成品的加工，就是把批量购买回来的菜品和蔬菜，放在单独一个地方加工成半成品；第二种是成品的加工，就是通过强大的生产线，把米饭做熟配上做好的菜，直接送到需求量大的办公楼或是快餐店售卖。

举个简单的例子：肯德基为什么出餐又快后台又干净？因为它的背后有中央厨房啊，只需加工最后一道工序就可以出餐了。

今年杭州丰厨的正式落地意味着金龙鱼中央厨房业务将进入丰收元年，随着越来越多的中央厨房落地，该业务极有可能成长为金龙鱼的第二大发展业务。

金龙鱼此前曾表示，公司中央厨房杭州项目预计于今年3月份会有产品产出，其产品种类众多，会涵盖营养餐、便当以及其他特定的成品及半成品餐食类预制菜产品，目前公司也十分看好中央厨房业务的前景。

尽管金龙鱼有着独特的供应量优势，但预制菜赛道的老玩家盒马鲜生、叮咚买菜等将会是金龙鱼的一众对手。

如何在预制菜赛道脱颖而出？

有预制菜投资人士表示，预制菜并非新鲜事物随着近年疫情和电商红利翻红出圈，成为热门概念。而同质化、口味还原、渠道选择等等都是这个赛道存在的痛难点。

从B端入局的上游企业对供应链的把控能力较强，但对消费者的口味偏好不及盒马、叮咚等前端玩家；而前端玩家虽具备消费者画像分析及渠道的能力，却缺乏对供应链的管控能力......

好在我国预制菜处在发展初期，能将二者完善只是时间早晚的问题。

“预制菜不就是更高级的方便面和榨菜吗？”部分消费者表达了对于预制菜这一品类的不解。有些品牌不仅口味一般，价格也偏高。

像一些老字号品牌，其预制菜套餐的售价在200元-2000元不等，知味观、西贝莜面村等知名品牌销售的预制菜产品，价格也在180元-500元之间。而一份配好的荤菜，价格在二三十元左右，素菜的价格也不会低于15元。

市场统计，预制菜平均毛利率达到20%，最高达60%，但较高的价格让“懒人”望而却步，不如直接点一份外卖到家直接开吃？

尽管部分消费者不买单，但其实预制菜不仅方便了宅家的“懒人”们，更降低了商家各方面的成本，让商家们为它痴狂。

采购、挑选、运货、加工、出品.....一系列繁琐的工序不仅需要足够的人力成本，还需要大量的时间，根据中国饭店协会《2019中国餐饮业年度报告》数据，正餐类餐饮企业平均人力费用占营业收入比例达22.41%，房租成本比例达10.26%。

中央厨房的出现让疫情期间更加艰难的实体店老板们看到了希望的曙光，包括业绩“停滞不前”的金龙鱼。

30年前，金龙鱼担起了“革新”使命。彼时中国正值改革开放初期，消费者刚刚告别粮油配给制，金龙鱼“小包装”食用油开启了中国人厨房食用油“革新”，也顺应了改革开放的大势。

为了解决中国居民长期食用单一植物油造成脂肪酸失衡的问题，金龙鱼将两种或两种以上的植物油按比例调配制，是中国油脂行业的一个开创性举动。

凭“1：1：1黄金比例食用调和油”的爆品快速占领市场打开国内局面的金龙鱼，不知依靠中央厨房可否继续书写神话呢？

参考：

以创新为使命 金龙鱼引领粮油产业变革——同花顺财经

中央厨房市场现状及发展趋势——易普咨询

不一样的年夜饭，预制菜爆红背后：逐鹿新“万亿”赛道，群雄如何脱颖而出——新浪科技

金龙鱼营收首次突破2000亿 中央厨房业务有望成为新亮点——华夏时报

市值缩水5000亿！金龙鱼布局预制菜寻新增长点 ——南方都市报